Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Продолжаем смотреть американский тарифный сериал. В новом сезоне обещается интересный сюжетный поворот.

Краткое содержание предыдущих серий:
  • Трамп сдал назад в вопросе тарифов. Перенос производств обратно в США отменяется.
  • Сохранится большой торговый дисбаланс: США импортируют сильно больше, чем экспортируют.
  • Иностранные производители на заработанные от экспорта доллары покупают американские активы. Конвертировать в другие валюты они по большей части не могут/не хотят. Отчасти из-за ограничений на ввоз капитала, отчасти из-за низких непривлекательных ставок.
  • Иностранцы с каждым годом владеют все большим и большим количеством американских активов, набралось уже $33t.

Что остаётся делать Трампу? ​

Артур Хейес (который не заслуживает внимания в части прогнозов цены, но заслуживает в части аналитики) считает, что раз с тарифами не выгорело, США введут контроль капитала.

Будут брать 0.5-2% ежегодного налога на все активы, которыми иностранцы владеют в Америке.

2% с $33t — это $660b в год. Уважаемо.

Кстати, $600b — цифра налогов, которую платят 90% населения в сумме (все, кроме 10% самых зажиточных).

Небогатые американцы — ядерный электорат Трампа.

Они любят дешевые китайские товары, но хотят сделать Америку снова великой. При этом поднять ради величия Америки жопу с дивана и пойти на завод они не готовы.

И у Дональда Фредовича есть опция, которая очень понравится среднему Джо (и держателям крипты тоже).

Если ввести налог, часть иностранных держателей активов вздохнёт и будет платить. Другая же часть распродаст свои активы.

Чтобы не допустить просадки цены на акции и облигации, Федрезерв начнёт печатать деньги.

Итак, иностранцы продают активы, а вырученные доллары меняют на иностранные валюты. Доллар слабеет, иностранные товары в долларах дорожают.

Получается такой невидимый тариф, только он будет набирать силу постепенно (не все сразу побегут продавать активы), и не вызовет пустых полок в магазинах.

Итого, одним движением Трамп​

  1. Отменит Income Tax для 90% населения, чем сильно порадует своих MAGA-избирателей и обеспечит республиканцам победу на выборах в 2026 и 2028
  2. Постепенно переместит-таки часть производств в США
  3. Американскими активами снова в подавляющем большинстве будут владеть американцы, что увеличит налоговые поступления в казну.
Есть только одно препятствие для этой красоты, и зовут препятствие Джером Пауэлл. Вероятно, в случае совсем жесткой распродажи рынка акций и облигаций Пауэлл вступится и раскочегарит печатный станок, но Трампу не хочется дожидаться жесткой распродажи.

Впрочем, срок полномочий Пауэлла истекает в мае 2026.

Для крипты введение контроля за капиталом — лучшее, что можно себе представить.
  • Включение печатного станка строго позитивно влияет на цену крипты
  • Иностранцы на вырученные деньги будут покупать в том числе Биткоин. Если 1% от $33t перетечёт в BTC, это поднимет цену Биткоина примерно до $450k
  • Дополнительная фрагментация финансовых рынков тоже играет на руку Биткоину и золоту, как международным нейтральным активам.
У меня невероятно бычий взгляд на BTC в ближайшие годы. То, что мы видим на графиках сейчас — не буллран, но нежная прелюдия к буллрану.