Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
Уверенные среднесрочные и долгосрочные результаты (скажем, 3-10 лет) - это тренд. В течение этого периода, скорее всего, пройдет один или два цикла, когда различные факторы и темы получат свой момент под солнцем. Удача имеет меньшее влияние. Если вы выходите из игры с хорошими результатами, то, скорее всего, вам не просто повезло при игре на одной и той же руке несколько раз. Есть элемент мастерства, который привел к такому доходу - будь то распределение, ребалансировка, терпение, оппортунистические сделки и т. д.
Сильные долгосрочные результаты (10+ лет) - это устойчивая тенденция, хотя я не люблю называть что-либо в инвестировании устойчивым, потому что ошибка в суждениях может произойти в любой момент. Идея заключается в том, что большинство инвесторов, обладающих способностью к инвестированию, могут оседлать бычий рынок в течение десятилетия - прилив, который поднимает все лодки. Но чтобы выдержать несколько циклов, несколько чередований «медвежий-бычий рынок», рецессий и т. д., нужен серьезный фундамент. Под «вторым действием» здесь понимается подлинное мастерство и способность генерировать сверхприбыль в сменяющих друг друга режимах.
Совокупные годовые темпы роста (CAGR) - это невероятно эффективный способ измерения и сравнения темпов роста, но в краткосрочной перспективе они малоэффективны. Рассмотрим стартап, продажи которого в январе составили $500,000. Затем кто-то оценивает этот показатель в годовом исчислении и предполагает, что в этом году они заработают $6 миллионов. Но если январь был увеличен за счет разового контракта, то такой прогноз вводит в заблуждение. Теперь подумайте о том, что S&P 500 принёс 10% к январю. В годовом исчислении это более 110%!
Полезность CAGR со временем (субъективная шкала).
Срочная новость: индекс никогда не превышал 50% доходности за календарный год. В отдельные календарные годы придавать слишком большое значение доходности S&P может быть опасно. На момент написания статьи доходность S&P 500 за последний год составила 5,2%. За последние 2 года это 15,7%, 7,6% за 3 года, 8,4% за 4 года, 15,6% за 5 лет и так далее. По мере увеличения периода наблюдения, он тяготеет к долгосрочному среднему значению (10,04% за весь период существования SPY ETF).
CAGR SPX против долгосрочного среднего значения.
Инвестор, получивший доходность в 15% за календарный год, не впечатляет. Не впечатляет, на мой взгляд, и инвестор, получающий 150% прибыли за календарный год. То же самое может сделать и шимпанзе. Тем не менее, я готов поспорить, что это невероятное ощущение (я не знаю).
В некотором смысле я благодарен за такой ответ. Это распространенный прием - задаваться вопросом, зачем существуют управляющие деньгами и/или финансовые консультанты, если «вы можете просто купить S&P 500 и не платить за это». Такое мнение совершенно не соответствует действительности.
Я считаю, что это благословение - иметь такой интерес к финансам, деньгам и рынкам, что вы готовы вкладывать свой капитал в свои идеи - читать документы, читать стенограммы, следить за сносками и т.д.
На самом деле людей с характером, подходящим для такой самоотдачи, очень мало. Для многих, будь то недостаток времени, интереса, склонности к риску или образования, переложить это бремя на кого-то другого - на примере советника - просто находка. Консультанты не занимаются подбором акций, но они помогают сбалансировать и структурировать ваши финансы путем распределения средств, понимания ваших целей, налогового планирования, планирования выхода на пенсию, составления бюджета, планирования денежных потоков, ребалансировки, страхования и множества других услуг.
Одним словом, гонорар консультанта не является производной от его способности превзойти рынок. Единственной целью хедж-фонда также не является достижение наилучших показателей, известных человеку. Они, конечно, в большей степени ориентированы на достижение высоких результатов, чем советник, и не просто отслеживают эталонный показатель, как взаимные или индексные фонды, но могут предоставлять доступ к более экзотическим инструментам и в целом обладают большей гибкостью в отношении способов инвестирования.
Не все тренды строятся одинаково
При анализе трендов я различаю причуды (момент), тренды (движение) и устойчивые тренды (тренды со вторым действием). Что касается доходности, вы можете думать об этом следующим образом. Отличные краткосрочные результаты (скажем, 0-2 года) - это причуда, вероятно, результат удачи или доминирующих на рынке нарративов или тем. Вы владеете большим количеством акций энергетических компаний и если они находятся в фаворе, ваш портфель демонстрирует хорошие результаты.Уверенные среднесрочные и долгосрочные результаты (скажем, 3-10 лет) - это тренд. В течение этого периода, скорее всего, пройдет один или два цикла, когда различные факторы и темы получат свой момент под солнцем. Удача имеет меньшее влияние. Если вы выходите из игры с хорошими результатами, то, скорее всего, вам не просто повезло при игре на одной и той же руке несколько раз. Есть элемент мастерства, который привел к такому доходу - будь то распределение, ребалансировка, терпение, оппортунистические сделки и т. д.
Сильные долгосрочные результаты (10+ лет) - это устойчивая тенденция, хотя я не люблю называть что-либо в инвестировании устойчивым, потому что ошибка в суждениях может произойти в любой момент. Идея заключается в том, что большинство инвесторов, обладающих способностью к инвестированию, могут оседлать бычий рынок в течение десятилетия - прилив, который поднимает все лодки. Но чтобы выдержать несколько циклов, несколько чередований «медвежий-бычий рынок», рецессий и т. д., нужен серьезный фундамент. Под «вторым действием» здесь понимается подлинное мастерство и способность генерировать сверхприбыль в сменяющих друг друга режимах.
Совокупные годовые темпы роста (CAGR) - это невероятно эффективный способ измерения и сравнения темпов роста, но в краткосрочной перспективе они малоэффективны. Рассмотрим стартап, продажи которого в январе составили $500,000. Затем кто-то оценивает этот показатель в годовом исчислении и предполагает, что в этом году они заработают $6 миллионов. Но если январь был увеличен за счет разового контракта, то такой прогноз вводит в заблуждение. Теперь подумайте о том, что S&P 500 принёс 10% к январю. В годовом исчислении это более 110%!
Полезность CAGR со временем (субъективная шкала).
Срочная новость: индекс никогда не превышал 50% доходности за календарный год. В отдельные календарные годы придавать слишком большое значение доходности S&P может быть опасно. На момент написания статьи доходность S&P 500 за последний год составила 5,2%. За последние 2 года это 15,7%, 7,6% за 3 года, 8,4% за 4 года, 15,6% за 5 лет и так далее. По мере увеличения периода наблюдения, он тяготеет к долгосрочному среднему значению (10,04% за весь период существования SPY ETF).
CAGR SPX против долгосрочного среднего значения.
Инвестор, получивший доходность в 15% за календарный год, не впечатляет. Не впечатляет, на мой взгляд, и инвестор, получающий 150% прибыли за календарный год. То же самое может сделать и шимпанзе. Тем не менее, я готов поспорить, что это невероятное ощущение (я не знаю).
Все это говорит о том, что мы не должны судить инвесторов слишком строго или слишком сильно хвалить их в краткосрочных периодах. Это касается и shaunfreunde (наслаждение несчастьем других), и hubris (преувеличенная гордость или уверенность в своих силах).
Хедж-фонды так не работают!
С чего начать...
В некотором смысле я благодарен за такой ответ. Это распространенный прием - задаваться вопросом, зачем существуют управляющие деньгами и/или финансовые консультанты, если «вы можете просто купить S&P 500 и не платить за это». Такое мнение совершенно не соответствует действительности.
Я считаю, что это благословение - иметь такой интерес к финансам, деньгам и рынкам, что вы готовы вкладывать свой капитал в свои идеи - читать документы, читать стенограммы, следить за сносками и т.д.
На самом деле людей с характером, подходящим для такой самоотдачи, очень мало. Для многих, будь то недостаток времени, интереса, склонности к риску или образования, переложить это бремя на кого-то другого - на примере советника - просто находка. Консультанты не занимаются подбором акций, но они помогают сбалансировать и структурировать ваши финансы путем распределения средств, понимания ваших целей, налогового планирования, планирования выхода на пенсию, составления бюджета, планирования денежных потоков, ребалансировки, страхования и множества других услуг.
Одним словом, гонорар консультанта не является производной от его способности превзойти рынок. Единственной целью хедж-фонда также не является достижение наилучших показателей, известных человеку. Они, конечно, в большей степени ориентированы на достижение высоких результатов, чем советник, и не просто отслеживают эталонный показатель, как взаимные или индексные фонды, но могут предоставлять доступ к более экзотическим инструментам и в целом обладают большей гибкостью в отношении способов инвестирования.