Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Ethereum (ETH):​

• Факторы спроса: Gas fees, staking

• Факторы предложения: Token emissions

• Ключевой катализатор: Перепроданность, институциональное использование

• Ключевые риски: Слабость ETH/BTC, снижение доминирования, перенасыщение рынка L1

A. ETH: от лидера к отстающему​

ETH/BTC упал примерно на 80% от циклических максимумов — вернулся к уровням 2019 года. Когда-то ETH был лидером криптовалютного рынка, а сейчас отстает от рынка, который сам помог создать.

Почему произошло падение?

• Ловушка ликвидности: BTC-ETF поглотили потоки, блокируя обычную ротацию альткоинов.

• Высокие комиссии: высокие затраты на газ делают ETH менее конкурентоспособным по сравнению с более быстрыми и дешевыми цепочками, такими как SOL, SOL/ETH сейчас на ATH.

ETH запустил эру L1, но сегодня в игре побеждают скорость, специализация и рефлексивность. ETH по-прежнему функционирует, но больше не выигрывает.

B. Момент Nokia для ETH:​

Падение ETH повторяет падение Nokia: когда-то компания доминировала, а теперь уступает позиции более быстрым соперникам, таким как SOL.

Доля ETH снизилась с 20,6 % до 7,3 %, в то время как SOL поднялась с 0,57 % до 2,64 % — явное изменение лидерства на рынке.

Это не некролог ETH, а суровое предупреждение: без инноваций актуальность исчезает. Гонка L1 вознаграждает за эволюцию, а не за сохранение позиций.

C. ETH: безопасная сеть, сломанный токен​

Sam Kazemian утверждает, что ETH останется основополагающим, но, как и многие платформы, токен может не получить той ценности, которую он обеспечивает.

Несмотря на 1 000 000-кратный рост стейблкоинов с 2018 года, ETH торгуется без изменений. Почему:

• Стагнация после POW: более низкие комиссии и инфляционное давление размывают стоимость.

• Восприятие как технологической акции: ETH торгуется по 2,162x P/S — трудно оправдать.

Сеть процветает, но модель оценки токена дает трещину, что ставит под сомнение его долгосрочную институциональную привлекательность.

D. ETH: возвращение домой?

ETH не умер — он все еще занимает 2-е место по MC и 1-е место по TVL. Сеть активна, просто больше не является спекулятивным фаворитом.

Шумиха прошлого цикла подняла ETH намного выше справедливой стоимости. Эта просадка может быть просто техническим откатом — тем, что Cowen называет «возвращением домой».

Сентиментальность иссякла. Структурно ETH может предложить асимметрию, но в отсутствие ликвидности в альткоинах, выбрать время для отскока будет сложно.