Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
Рассмотрим два случая, когда вы инвестируете в казначейские векселя по сравнению с инвестированием в перспективные акции с малой капитализацией. С казначейскими векселями вам гарантирован доход от 3 до 4% в конце года. Существует только один крайне маловероятный сценарий дефолта США, при котором вы в итоге не получите выплат.
Сравните это с малыми акциями, где диапазон исходов гораздо выше. Компания может прекратить свою деятельность, и тогда вам придется признать свои инвестиции полным убытком, или же компания может удвоить цену своих акций за год, что принесет вам прибыль.
Чтобы компенсировать эту дополнительную неопределенность, вы ожидаете более высокую доходность (по сравнению с казначейскими облигациями). Никто не стал бы инвестировать в малые акции, если бы их средняя ожидаемая доходность была сопоставима с казначейскими облигациями.
Если экстраполировать эту логику на все остальные инвестиции, то получится вот такой знакомый график:
Проблема с приведенным выше подходом заключается в том, что инвесторы часто делают неправильные выводы, увидев его. Он отражает лишь положительную связь между риском и доходностью. В хорошие времена легко увидеть высокую доходность более рискованных инвестиций и подумать, что следовало бы вложить деньги именно в них.
Правильно думать так: чтобы привлечь капитал, рискованные инвестиции должны предлагать перспективу более высокой доходности, а не гарантировать ее. Если мы добавим этот нюанс к приведенной выше диаграмме риск-доходность, мы сможем гораздо лучше представить себе взаимосвязь между риском и доходностью.
Давайте разберемся в этом:
Консервативный vs. Умеренный vs. Агрессивный
Стандартный способ рассчитать свой профиль риска — это постоянное относительное неприятие риска (Constant Relative Risk Aversion, CRRA). Хотя это звучит сложно, интуитивно это просто.
Есть игра, в которой вам заплатят 100 долларов, если выпадет орёл, и 0 долларов, если решка. Сколько бы вы заплатили, чтобы сыграть в эту игру? Мысленный ответ — 50 долларов. Но, подумав немного, вы понимаете, что лучше заплатить чуть меньше 50 долларов, поскольку вы хотите получить компенсацию за риск при подбрасывании монеты.
Поэтому чем выше ваше неприятие риска, тем меньше вы хотите заплатить. Человеку с очень низким уровнем неприятия риска будет удобно играть в игру, заплатив 45 долларов, в то время как другой человек с высоким уровнем неприятия риска может играть в нее только за 25 долларов.
Попросив вас выбрать между рискованными и безрисковыми вариантами, как мы сделали в опросе, мы можем оценить ваш профиль риска. Исходя из этого и существующих исследований, правило для распределения в акции выглядит следующим образом
Поскольку за плохими годами в акциях обычно следуют хорошие годы, волатильность акций снижается, что делает их менее рискованными для долгосрочных инвесторов. Кроме того, в долгосрочной перспективе инфляция становится ключевой проблемой, а акции, как правило, обеспечивают лучшее хеджирование от инфляции, чем облигации и наличные деньги.
Разрыв между восприятием и реальностью
Инвесторы часто неверно оценивают свою толерантность к риску. Инвесторы склонны переоценивать свою способность справляться с риском во время бычьих рынков. Вот как большинство из нас думает о риске:Рассмотрим два случая, когда вы инвестируете в казначейские векселя по сравнению с инвестированием в перспективные акции с малой капитализацией. С казначейскими векселями вам гарантирован доход от 3 до 4% в конце года. Существует только один крайне маловероятный сценарий дефолта США, при котором вы в итоге не получите выплат.
Сравните это с малыми акциями, где диапазон исходов гораздо выше. Компания может прекратить свою деятельность, и тогда вам придется признать свои инвестиции полным убытком, или же компания может удвоить цену своих акций за год, что принесет вам прибыль.
Чтобы компенсировать эту дополнительную неопределенность, вы ожидаете более высокую доходность (по сравнению с казначейскими облигациями). Никто не стал бы инвестировать в малые акции, если бы их средняя ожидаемая доходность была сопоставима с казначейскими облигациями.
Если экстраполировать эту логику на все остальные инвестиции, то получится вот такой знакомый график:
Проблема с приведенным выше подходом заключается в том, что инвесторы часто делают неправильные выводы, увидев его. Он отражает лишь положительную связь между риском и доходностью. В хорошие времена легко увидеть высокую доходность более рискованных инвестиций и подумать, что следовало бы вложить деньги именно в них.
Правильно думать так: чтобы привлечь капитал, рискованные инвестиции должны предлагать перспективу более высокой доходности, а не гарантировать ее. Если мы добавим этот нюанс к приведенной выше диаграмме риск-доходность, мы сможем гораздо лучше представить себе взаимосвязь между риском и доходностью.
Оптимальное распределение акций в зависимости от допустимого риска
Даже если вы считаете себя агрессивным инвестором, какова оптимальная сумма, которую вы должны направить на акции? — Оптимальное распределение акций зависит не только от толерантности к риску: оно также основано на вашей стране, горизонте инвестирования и ожидаемой доходности.Давайте разберемся в этом:
Консервативный vs. Умеренный vs. Агрессивный
Стандартный способ рассчитать свой профиль риска — это постоянное относительное неприятие риска (Constant Relative Risk Aversion, CRRA). Хотя это звучит сложно, интуитивно это просто.
Есть игра, в которой вам заплатят 100 долларов, если выпадет орёл, и 0 долларов, если решка. Сколько бы вы заплатили, чтобы сыграть в эту игру? Мысленный ответ — 50 долларов. Но, подумав немного, вы понимаете, что лучше заплатить чуть меньше 50 долларов, поскольку вы хотите получить компенсацию за риск при подбрасывании монеты.
Поэтому чем выше ваше неприятие риска, тем меньше вы хотите заплатить. Человеку с очень низким уровнем неприятия риска будет удобно играть в игру, заплатив 45 долларов, в то время как другой человек с высоким уровнем неприятия риска может играть в нее только за 25 долларов.
Попросив вас выбрать между рискованными и безрисковыми вариантами, как мы сделали в опросе, мы можем оценить ваш профиль риска. Исходя из этого и существующих исследований, правило для распределения в акции выглядит следующим образом
- Консервативный: 20%
- Умеренный: 50%
- Агрессивный: 80%.
Поскольку за плохими годами в акциях обычно следуют хорошие годы, волатильность акций снижается, что делает их менее рискованными для долгосрочных инвесторов. Кроме того, в долгосрочной перспективе инфляция становится ключевой проблемой, а акции, как правило, обеспечивают лучшее хеджирование от инфляции, чем облигации и наличные деньги.
